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科创板升温,还在“赶考”的LED企业胜算几何?

    作者:宏拓新软件
    发布日期:2019-07-08         
阅读:176     
 
 

  科创板火了。从去年11月宣布设立时,各行各业的公司就源源不断地涌入。截至目前,科创板平台受理上市申请的公司共141家。其中,注册生效的公司22家;已提交注册9家;87公司处于“已问询”阶段;受理上市申请的公司22家;中止审核1家。

  值得一提的是,《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》里指出,保荐人应优先推荐属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业;互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。

  作为制造业的重要分支,节能环保产业的中流砥柱,LED行业迎来了巨大风口。就在今年6月21日,中微半导体就通过了发审会,成为第一家成功登陆科创板的LED企业。

  与中微半导体一同“赶考”的,还有LED驱动芯片厂商晶丰明源。此外,有其他媒体从福建有关方面获悉,三安集团子公司福建省中科生物股份有限公司(以下简称“中科生物”)也正计划在科创板上市;同时,腾龙股份3月在上证e互动回复投资者提问时称,其参股公司通宝光电也在进行申报准备。

  网上公开资料显示,中科生物主要进行植物工厂的技术研发及产业应用,公司已与中科院植物所合作,利用LED光谱技术生产绿色无污染、高品质蔬菜、瓜果和保健食品;而通宝光电主要从事LED车灯模组和车用灯具的生产制造。

  那么,这些企业的实力如何?胜算又有多大?

  按照上交所给出的上市条件,申请企业除过要符合证监会及上交所规定的相关要求,以及要实现上市后股本总额及发行股份数额承诺之外,市值及财务指标也要达标。并且在这一条件中,上交所确立了五套标准,涉及市值、净利润、营收、现金流等因素,企业至少择其一项对应。

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  科创板五套上市标准和条件(上述图片来源于公众号“我们来补课”)

  在企业踏过这些硬性门槛之后,还要迎接多方面的考量。对此,《财经国家周刊》在《科创板欢迎谁》一文中透漏,“科技创新能力”是首要考察点。它包含是否有自主知识产权、是否有比较好的研发成果或研发专利,是否有研发体系以及将研发成果转化的条件等。

  并且,通过上交所陆续推出的一系列文件来看,财务指标的设定虽不强调持续盈利能力,但对企业的持续经营能力十分重视,而客户与供应商集中度过高会影响经营稳定性。因而客户群体分布同样被作为了入门之后的重要参考。

  对应三项主要考核标准,首先看正在申请的晶丰明源。公司招股书表述,其符合上市标准一。数据显示,2016-2018年晶丰明源的营收收入分别为5.67亿元、6.94亿元、7.67亿元,归母净利润分别为2991.53万元、7611.59万元、8133.11万元。

  研发方面,晶丰明源称,截至2018年12月31日,公司共获专利258项。2016年至2018年,公司研发费用支出分别为4571.88万元、5251.08万元和6081.72万元,分别占总营收的8.06%,7.56%,7.93%。

  然而,尽管来晶丰明源达到了入门级标准,近三年研发投入水平也维持稳定,但对于士兰微等同行企业则相形见绌。从下表可以看到,无论是研发数额还是所占总营收的比例,晶丰明源三年的数据均排在末尾。

  与前不久过会的中微半导体相比,晶丰明源也难以比肩。中微半导体招股书显示,自设立至2019年2月末,中微已获授权专利共计951项。近三年研发投入累计达到10.37亿元,并成逐年上升趋势,占营业收入的比重平均为32%。

  此外,晶丰明源招股书还显示,公司供应商过于集中。最新招股说明书显示,2016年至2018年,晶丰明源向前五大供应商采购的金额分别为38,713.46万元、42,268.86万元和45,149.70万元,占同期采购总额的比例分别为85.88%、71.29%和75.90%,采购的集中度较高。如果供应商因内外部原因导致无法正常向公司提供相关产品及服务,将会对晶丰明源的经营稳定性造成巨大冲击。

  引人注目的是,晶丰明源曾败走A股主板。当时,发审委对其存在经销收入占比较高的现象提出质疑,而在这次科创板申请中,这项问题依然存在。可见,部分遗留的伤疤还在隐隐作痛,加上此次公司并不拔尖的数据表现,令一些业内人士对其科创板上市可能产生担忧。

  对于三安集团子公司中科生物,因其还未正式递交申请,网上并未有太多数据披露。据部分资料显示,2017年和2018年一季度,公司分别实现营业收8272.35万元与573.86万元,净利润分别为1361.68万元和1904万元。其实施的现代农业植物工厂产业化项目(一期),总投资7.17亿元,截至2018年3月底已投资3.12亿元。

  如今,植物工厂已成热点,随着后续技术的逐渐成熟与应用的深入,中科生物有望获得更多利润。而今已传出筹备科创板的信号,想来公司起码在入门标准这一关,有着相应信心。

  而对于通宝光电,业绩报告显示,公司2016-2018年营业总收入分别为2.15亿、2.66亿、2.07亿,归属于挂牌公司股东的净利润5147.50万、6273.58万、2618.15万。从数据来看,通宝光电已具备标准一的大部分要求。

  然而,据《每日经济新闻》报道,有关注科创板的律师表示,从定位和条件两项要素来看,通宝光电或许并不符合科创板的上市要求。“科创板的定位首先就是面向世界科技前沿,如果公司的技术能力达不到这一要求,那么这家公司就不符合科创板的定位。”

  能够感受到,科创板虽然较其他版块准入开口更大,但其内里依然有着严格的核心考量。要博取更多资本,还得拿自身实力说话。

 

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